Durante julio, los mercados financieros operaron en un escenario internacional más desafiante, marcado por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, la recuperación del precio del petróleo y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. En el ámbito local, la mejora de la calificación soberana, la continuidad de las compras de divisas del Banco Central y los avances en el programa financiero aportaron señales favorables, aunque no fueron suficientes para consolidar una nueva reducción del riesgo país.

Al mismo tiempo, el manejo de la liquidez pasó al centro de la política monetaria y cambiaria. Las compras de divisas del BCRA generaron una expansión de pesos que fue parcialmente compensada por las licitaciones del Tesoro y otros mecanismos de absorción. La menor disponibilidad de liquidez derivó en tasas de interés más altas y volátiles, mientras el BCRA y el Tesoro intervinieron activamente para evitar movimientos excesivos tanto en las tasas como en el tipo de cambio.

En paralelo, la economía real continuó mostrando una recuperación heterogénea. La actividad acumuló dos meses consecutivos de caída, con un mejor desempeño de sectores como la energía y la minería frente a aquellos más vinculados al mercado interno. La inflación, por su parte, se ubicó en 2,1% mensual en julio y acumuló 19,3% en los primeros siete meses del año. Si bien el registro mostró una leve aceleración respecto de junio, la inflación núcleo se mantuvo contenida en 1,8%, reforzando la señal de que el proceso de desinflación continúa.